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【脱水研报】新能源汽车产业链

关键词:   发布时间:2019-04-14 08:00:01

整个产业链目前中游材料更有看点,而跟中游材料议价关系最强、盈利影响最大的就是电池厂商。哪些电池厂最具竞争力,那么这些电池厂的上游供应商未来业绩也就更加有保障。新能源汽车产业链的供应链体系非常关键

首先,在全球格局上,中日韩鼎立,LG 与宁德时代领军行业

中游材料的格局趋势是头部企业的核心竞争力越来越强,电池也不例外。

全球看,动力电池龙头企业集中在中、日、韩三国,对应中国有比亚迪、宁德时代;韩国有 LG、三星以及 SK;日本的松下与 AESC。

从长远竞争力来判断,中、韩格局更优,宁德时代与 LG 代表两国最优产能,在 2020 年均有 90~100GWh 的产能布局,居第三位为比亚迪,而松下在大单体方面的布局也在稳步推进,2020年将近约有12GWh的产能布局。

下图是国际电池巨头的供应链情况,宁德时代、LG 供应链更值得研究

其次,国内格局上,宁德时代与比亚迪双寡头,但是孚能科技、亿纬、国轩等来势汹汹。

前三季度国内动力电池销量前四分别为宁德时代(CATL)、比亚迪、国轩高科和孚能科技

第一梯队:宁德时代与比亚迪。宁德时代利用率遥遥领先,比亚迪因青海产能处于爬坡过程,产能利用率相对较低。

第二梯队:孚能科技、亿纬锂能、国轩高科。孚能科技未上市,但是在三元动力电池领域领先,属于黑马,据说刚接下海外某百亿订单。国轩高科产能利用率低,并且三元电池占比低,亿纬锂能同样面临这个问题。

供需端:低端过剩、高端偏紧,和中游材料一样。

一方面,未来两年全球动力电池的需求量约为120、200GWh,而中国今年的产能总和就接近200GWh,显然行业性产能过剩。从上面的行业产能利用率也可以看出,大多数厂商产能利用率极低。

但是另一方面,宁德时代和比亚迪却持续处于供不应求的阶段,产能利用率也领先,头部效应十分明显

而这其中最根本的原因就是,低端产能过剩、高端产能偏紧。后续应该关注相关电池企业高端产能的投放

相关个股关注:宁德时代、亿纬锂能、国轩高科



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